现代牧业上半年由盈转亏

8月6日晚，现代牧业（01117.HK）发布盈利预警，预告上半年净利润将亏损1.8亿元到2.4亿元人民币，而上年同期则为盈利2.2亿元。

公告显示，上半年现代牧业EBITDA（税息折旧及摊销前利润）将在2.1亿至2.7亿元人民币之间，增长了16%-21%。

上半年现代牧业加大了淘汰低产牛数量以改善牛群结构的力度，受到牛价下滑的影响，导致奶牛公平值变动减奶牛销售成本产生的亏损比2023年同期增加了5.8亿元到6.4亿元，因此预计上半年整体亏损1.8亿元至2.4亿元之间。

这一趋势在现代牧业去年全年业绩中已有征兆，根据2023年数据，现代牧业全年收入134.6亿元同比增长9.5%，但受到原奶行业下行周期、奶价下降等影响，净利润下滑69%至约1.9亿元。

当前，奶牛养殖行业处于持续下滑的周期，中国奶牛养殖业自2018年触底反弹，奶价上行周期一直持续到2021年。当时的奶价上行给奶牛养殖企业带来了乐观的长期前景，导致2020年至2022年大型牧场集中建设浪潮出现。据奶业专业杂志《荷斯坦》不完全统计，2021年全国新扩建牧场项目166个，涉及存栏98万头；2022年约148个，涉及存栏超100万头。

随着奶源供给过剩情况愈发严重，2022年起已经有养殖企业开始去产能，并在去年加大去产能力度，但效果尚不明显，过剩情况导致奶价已经降低到最近三年最低。从2021年8月起，生鲜乳价格就从高峰的4.38元开始下落。目前的价格与当时的高点相比，已经下滑了27%。

与此同时，凯度消费者指数与贝恩公司今年联合发布的2024中国购物者报告指出，2024年一季度，牛奶销售额下降2.9%，酸奶销售额下滑8.4%。婴儿配方奶粉在2023年和2024年一季度销售额分别下降 3.3%和2.6%，仅有成人奶粉获得16%的销售额增幅。

除了现代牧业，同行们也都各自面临行业调整的阵痛，中国圣牧(HK:01432)在8月初发布业绩预告，截至2024年6月30日止6个月(报告期间)，预期净利润将由盈转亏，亏损金额在1.3亿元至1.5亿元之间，而2023年同期净利润为2300万元。

澳亚集团(HK:02425)亏损面更大，其业绩预告称，预期2024年上半年将取得综合亏损净额约人民币6亿元至7亿元，而去年同期的亏损净额则为3.1亿元。

规模最大的优然牧业(HK:09858)甚至在2023年就已经出现巨额亏损，去年这家企业营收186.9亿元，同比增长3.6%，归母净利润则亏损10.5亿元。