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老铺黄金登陆港交所IPO,成古法黄金第一股

6月28日,老铺黄金正式在香港交易所主板挂牌上市,成为“古法黄金第一股”。老铺黄金此次发行价格为每股40...

6月28日,老铺黄金正式在香港交易所主板挂牌上市,成为“古法黄金第一股”。老铺黄金此次发行价格为每股40.5港元,净募集资金约7.13亿港元。

中国黄金协会最新统计数据显示,今年一季度,全国黄金消费量308.905吨,与2023年同期相比增长5.94%。

今年A股黄金珠宝公司实现业绩大幅增长,中国黄金、菜百股份、老凤祥等多家黄金珠宝公司均实现营收、净利双增长。

2021年-2023年,老铺黄金收入分别为12.65亿元、12.94亿元、31.80亿元,复合增长率为58.56%;同期毛利分别为5.21亿元、5.42亿元、13.32亿元,净利润为1.14亿元、0.95亿元、4.16亿元。

招股书显示,截至2024年4月份,老铺黄金在全国13个城市开设有32家门店,关闭了2家,目前营业的还有30家。以30家门店实现30亿元级营收,体现出老铺黄金极高的单店收入。

截至2023年12月31日,老铺黄金旗下的30家门店店均收入达到9390万元,其中位于北京SKP的两家门店合计产生收入3.36亿元,每平米每月收入约44.06万元。据弗若斯特沙利文报告,2022年在中国所有黄金珠宝品牌中,老铺黄金的单店收入排名第一。

较高的单店营收与客单价意味着高毛利率。招股书显示,2021年至2023年,老铺黄金的毛利率分别为41.2%、41.9%和41.9%,连续三年超过40%,高于同行业可比公司。

比如,中国黄金毛利率仅分别为2.89%、3.86%、3.76%;老凤祥毛利率仅分别为7.77%、9.13%、8.3%。而据近期同样在港交所提交招股书的梦金园披露的数据显示,2021年至2023年,梦金园毛利率仅分别为为3.2%、4.8%及5.3%,常年不足6%。

而在老铺黄金IPO前一天向港交所递交招股书的周六福,2021年至2023年毛利率分别为35%、38.7%、26.2%。

根据公开资料,老铺黄金是中国黄金珠宝市场主要品牌中唯一专注设计、生产加工和销售古法黄金产品的品牌。所谓古法黄金珠宝,是一种将现代设计与中国古典文化相结合,并经特殊的中国传统技术加工而成的纯金珠宝,工艺设计主要包括失蜡、成型、搂胎、锤揲、錾刻、镂空、花丝、镶嵌及烧蓝等。

招股书显示,老铺黄金的门店主要分布在SKP、万象城等知名高端商场。高端的门店选址为老铺黄金筛选出一批价格敏感程度偏低的消费者,这使得老铺黄金的定价显著高于同行。老铺黄金的产品不按克卖,而是一口价,其平均克价高于行业平均值,模糊了黄金饰品与奢侈品之间的定位区分,按照奢侈品的思路卖黄金产品,附带工艺和文化属性。

老铺黄金的收入主要来自每件售价在1万元至5万元之间的产品。据招股书披露的数据显示,以足金产品为例,2023年每件售价在1万元以下的产品在总收入的占比为1.9%,而每件售价在1万元至5万元之间的产品在总收入中占比为24.3%。足金镶嵌产品2023年每件售价在1万元以下的产品在总收入的占比为8.2%;而每件售价在1万元至5万元之间的产品在总收入中占比为40.7%。

(来源:老铺黄金聆讯后资料集)

值得一提的是,早在2020年6月,老铺黄金曾冲击深交所主板,原计划2021年4月22日首发上会。但在上会前一天,由于公司尚有相关事项需要进一步核查,遂被取消审核。3个月后,老铺黄金首发上会被否,发审委会议还提出上市主体合理性、毛利率显著高于同行业可比公司的合理性等问题。

2023年6月,老铺黄金再次申请A股上市,不过不到1个月就申请撤回,随后转战港交所。

梦金园也曾两次冲击A股IPO均未能成功,后于今年4月份向港交所提交了招股书。

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作者: 郭超

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